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　　他进一步解释到，近阶段的变化主要体现在以下几个方面：一是，赛道配置“收窄收硬”，赛道从“广覆盖”转向“精聚焦”，尤其是硬科技；二是回报预期“收缩收紧”，对回报预期偏谨慎，也不再奢求过去10倍以上的高回报： 三是LP结构快速“收敛”，政府和国资出资超过了80%，占据了绝对主导地位，相比过去发生了巨大的结构性变化；四是GP运营管理“多元多维”，随着LP诉求的日趋多元化， GP的能力建设也不仅是募投管退等财务回报能力，还需要建立并强化满足招引返投、LP服务、DPI等相应的多维能力。

　　“存在即合理，管理费等条款的设定是双向奔赴的结果，在政府和国资投资人站绝对主导地位的当下，我并不觉得它不合理，但是我觉得它可以有更合理的空间。”杨斌认为，管理费等下降，是中国传统产业在全球竞争中的成本压降、毛利收窄、利差收窄等特点，在私募股权市场上的体现。但不宜一刀切，要差异化和精细化，尤其对专注投早投小、规模不大的基金十分不友好，甚至会直接威胁到他们的生存，这与国家鼓励投早投小的创投政策不符。从长期看，特别需要警惕劣币驱逐良币现象，类似采购招标中的“低价者中标”导致的结果谬误。