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　　从行业整体格局来看，PE/VC基金备案数量与规模近年来呈现波动下滑态势。2024年，PE/VC基金备案通过数量同比减少44.1%，其中PE基金1514只、VC基金2629只；备案规模2690亿元，同比减少30.3%，PE基金1574亿元、VC基金1117亿元。这一变化主要受政策与市场双重影响，《私募投资基金登记备案办法》提高准入门槛、降低备案效率，A股震荡与IPO收紧则抑制退出预期，进一步加剧募资难度。不过，值得关注的是，PE/VC在整体私募基金中的占比持续提升，2024年PE基金数量占比从2023年的11%增至14%，VC基金从20%增至25%，凸显其在产业整合与科技创新中的核心工具地位，且“投小投早”趋势下，VC基金备案数量显著多于PE基金。

　　基金管理人层面，行业洗牌效应明显。2017年至2024年，PE/VC基金管理人登记通过数量从4329家骤降至118家，存量管理人也从13200家减少至12083家。2018年资管新规落地后，银行理财资金错配模式受限，政府引导基金规模回归常态，导致管理人募资能力下降；2023年《私募投资基金登记备案办法》实施后，实缴资本、高管资质、合规审查等要求进一步提高，大量不合规机构被淘汰。目前，管理人高度集中于经济发达地区，2024年四季度，北京、上海、深圳、浙江（不含宁波）、江苏、广东（不含深圳）六大辖区的管理人数量占比达68%，管理基金规模占比71%，长三角与珠三角凭借坚实的制造业与科技创新生态，成为基金聚集地，京沪深则因高净值人群、国际资本与专业机构汇聚，持续领跑行业。

　　投资端呈现鲜明的“硬科技导向”特征。2025年上半年，中国PE/VC市场投资回暖，投资数量5074起、规模5748亿元，同比分别增长28%与18%。电子信息、先进制造、医疗健康成为热门赛道，其中电子信息领域投资1569起、规模1444.48亿元，半导体与人工智能是核心方向；先进制造领域投资890起、规模845.33亿元，新材料、机器人、高端装备制造受关注；医疗健康领域投资729起、规模709.19亿元，医疗器械、生物医药、AI+医疗应用成吸金主力。资本更倾向于技术壁垒高、政策支持力度大、具备国产化替代潜力的赛道，反映出市场对“卡脖子”技术突破与产业升级的长期看好。

　　募资与退出是当前行业面临的两大核心难题。募资端，“募资难”压力持续，2025年上半年45%的机构募资总额与去年持平，26.8%同比减少。地方国资与政府引导基金成为重要资金来源，近半数机构表示二者在LP占比中有所提升，但国资LP的反投比例要求与末位出资特性，也给民营GP带来项目选择与退出压力。行业“一九分化”加剧，头部机构占据多数资金，中小机构募资更难。为破局，科创债、类接续基金等创新渠道逐步应用，截至2025年5月，已有24家股权投资机构注册发行155亿元科技创新债，类接续基金则通过项目透明化提升流动性。

　　退出端，传统IPO路径受阻，多元化退出探索加速。70%的机构将“IPO窗口收紧与审核趋严”列为最大障碍，69%提及“被投企业业绩未达预期”，并购市场活跃度不足、市场波动导致估值倒挂等问题也普遍存在。目前，约41%的机构非IPO退出比例在0-20%，仍高度依赖IPO；但被投企业回购、战略并购、财务并购等非IPO方式逐步推广，73%的机构通过被投企业回购实现退出，S基金份额转让、海外市场退出等方式也在尝试，不过超90%的机构仍处于“拓展部分渠道但案例少”或“初步尝试”阶段，多元化退出体系尚未成熟。

　　在行业变革中，“耐心资本”实践与数字化转型成为重要趋势。超80%的受访机构CFO倾向通过长期价值创造获取回报，80.3%将“耐心资本”定义为“5-10年长期持有并深度参与被投企业成长”，但仅39.5%的机构增加配置比例，LP短期回报预期与被投企业成长周期不确定性是主要挑战，多数机构选择与产业资本合作、动态调整基金条款来优化配置。数字化转型方面，机构需求集中于数据管理、团队协作与降本增效，投后管理SaaS平台、行业与项目数据库工具落地最广，但59.2%的机构数字化投入占年度预算不足5%，传统业务流程适配难、技术团队能力不足、成本压力大等问题，制约着数字化深入推进。

　　此外，美元基金格局发生变化。2024年，新募集人民币基金3942只、规模13890.17亿元，外币基金39只、规模559.12亿元，人民币基金仍占主导。美元流动性收紧、美联储加息、海外政策限制等因素，导致传统大规模美元资本淡出，新募集外币基金呈现“小规模+定向投资”特征，且机构对第三方基金运营服务的成本敏感度提升，从依赖国际品牌转向选择本地、灵活定价、具备一站式服务能力的服务商，“效率+成本控制”成为核心诉求。