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　　但短期冲击存在明显分化：其一，有股东承诺锁定的标的，冲击力度大幅降低，如Mirxes-B，因联合创始人及基石投资者承诺锁股，实际可流通的解禁股份占比大幅下降，短期抛压有限；其二，大股东持股比例高、与公司利益深度绑定的标的，减持意愿低，冲击较小，如南山铝业国际，大股东与第二大股东均无明显减持动力，股价表现稳健；其三，流通盘极小的标的，即便解禁比例不高，也可能因供需失衡出现短期大幅波动，如博泰车联、紫金黄金国际等。

　　从中期来看，解禁并非完全负面，反而可能推动标的股东结构优化，加速行业分化：一方面，解禁后原始股东、机构投资者的减持，会让标的股权结构更加分散，减少“一股独大”的风险，引入更多公众投资者，提升公司治理的透明度；另一方面，解禁也是对公司估值的“试金石”优质标的即便面临解禁，也会因机构投资者的承接而维持股价稳定，甚至吸引长期资金入场；而劣质标的则会因股东减持、资金出逃，股价持续走弱，逐步被市场淘汰。